1.海城市年地区生产总值.2亿，公共财政预算可支配财力为45.5亿，在全国百强县排名中列73位，东北三省仅有两个县市入选；
2.海城金财公司成立于年7月，是市国资委下设的国有独资企业，主要从事基础设施、国有资产经营、棚户区改造、保障性安居工程建设和土地开发整理，市政府计划今年下半年对海城金财进行彻底整合：将城投公司、水务集团、交通建设集团、海城镁矿全部整合到海城金财。整合之后，金财公司总资产预计将达到亿元；
3.整个海城经济实力强，负债水平低；海城金财和市政府关系密切，是海城市最重要的融资平台。但由于投资者对辽宁存在一定的偏见，目前海城金财发行的债券估值收益率偏高，我们认为具备较高的投资价值。
（一）主承销商兴业证券介绍在海城的考察情况
海城金财公司近期获得了上交所10亿公司债的非公开无异议函，以及国家发改委10亿的企业债核准批文。根据上海新世纪公司年度评级报告，海城金财主体评级为AA，债券募集资金均用于省级计划内的棚改项目。投资者虽对海城金财有投资意向，但近期辽宁地区经济财政形势发生了一些变化，有必要对各金融机构进行解释。
（二）海城市市政府分管副市长介绍海城社会经济发展情况
总体概括：海城全境平方公里，农业资源自然分布为“五山一水四分田”，共有27个镇区，包括两个省级经济制度开发区。户籍人口.9万，常驻人口万。年地区生产总值.2亿，公共财政预算可支配财力为45.5亿，土地出让金收入近14亿，固定资产投入亿。年末银行储蓄存款亿，贷款亿，在中国小城市科学发展综合实力百强县评选中，连续三年被评为“第十名”。
1.基本情况：
海城是拥有0多年历史的辽南文化古城，是辽南的交通枢纽，沈阳经济区和辽宁沿海经济带的战略节点。
海城交通十分便利：哈大和盘海两条高铁纵横交错，城内有九个高速公路出口，这在全国的县级市中是为数不多的。沈阳和大连一小时经济圈覆盖全城，境内有腾鳌机场，北京、上海、广州每天一趟航班，近期将开通云南和成都的航线。
海城同时也是商贸名城，形成了以中国西柳商贸城、南台箱包市场、海城建材市场等为龙头，以遍布城乡的集贸市场和商业网点为补充，以为之匹配的生产加工及运输企业为基础的比较完备的市场体系，素有“辽南购物天堂”的美誉。
海城是世界菱镁之都，全市菱镁保有储量26.4亿吨，占全国的62%，占全世界的1/4。其中含镁46%以上的高品位矿石，总储量在全世界一半以上；化石储量1亿吨，品质世界之最，辽宁省有80%菱镁开采以及菱镁加工聚集在海城。
2、经济社会发展的主要情况
近年来，海城坚持发展农业现代化、新型工业化、服务多元化和新型城镇化。年，各产业比重分别为：5.7%、46.4%和47.9%。
（1）农业现代化：
海城在农业现代化方面扎实推进，是传统的农业大市，耕地有万亩。近年来东山西田，建成了全国最大的蔬菜种苗工程和全国知名的种子加工中心。
（2）工业新型化：
工业新型化初具规模，坚持存量稳增长、增量调结构，加速推进工业新型化。
菱镁化石板块：经过5年的整合，全市现共有菱镁化石企业三十五家。年开采量在万吨，镁制品加工企业家，先后培育壮大了一大批镁制品加工的龙头企业。菱镁年产值亿元，化石产值亿元。
钢铁生加工板块：在依托鞍钢优势和资源的同时，与鞍钢实现了错位发展，生产各种型材万吨。
纺织服装板块：主要依托“西柳”和“南台”两大市场产业基地，西柳是全国纺织服装十大商品市场之一，排在第四至第五位，与十五个省互通陆运物流；南台箱包市场是东北最大的箱包市场，正由小到大、由代理向自主品牌转变，整体的运营、生产、加工、服务、销售情况较好。
装备制造板块：在海城经济开发区建成了石油装备制造产业园，年统计装备制造企业97家，产值已实现亿元。
新型产业经济化工板块：规划建设占地4平方公里，一期二期基本建成。
在以上各板块的带动下，海城在全国经济下行压力较大的背景下，税收仍保持30%的增长。
（3）服务业多元化：
海城的第三产业比重超过第二产业，先后建成了西柳服装市场、南台箱包市场、辽南农机大市场等一批专业市场。西柳市场经营从业人员10万人左右，供应2万个品种，以裤装、棉服为代表的商品辐射全国及欧亚等15个国家和地区。西柳市场年实现交易额亿元，南台实现70亿元。两大市场成就了海城众多产业，解决了海城老百姓的就业问题。
文化旅游产业：海城有白云山风景区、汤岗子温泉和三岔河湿地。新加坡加东集团投资亿元建设温泉，占地6.72平方公里，预计到年，一期二期可建成投入使用。
金融服务业：全市共有金融机构48家，银行15家。年上半年储蓄存款亿，贷款亿，担保公司2家，保险公司28家，证券公司3家，小贷公司16家。
（4）新型城镇化：
近年来，海城市政府每年的基础设施投入资金都在10亿左右，医院改扩建，图书馆、博物馆、海城新城、规划展示中心、市民艺术中心等社会事业、公益事业相继建成并投入使用。
保障区住房建设：近年来海城累计改造棚户区万，5.5万户，造福近20万人。总量在万平方米，总投资在亿元，大体已建成万平，还有近万平在建。鞍山每年给海城市政府上万户的申报任务，就目前的情况来看，海城能充分达到申报的数量要求。-年申报量处于高峰时期，年鞍山市吴市长在海城视察后，对棚户区改造问题非常重视，强调要不遗余力把城中村、城边村彻底改造。在这一方面，海城还有45亿资金缺口，是发债需求的重要组成部分。
3、海城金财公司介绍
海城金财公司成立于年7月，是市国资委下设的国有独资企业，主要从事基础设施、国有资产经营、棚户区改造、保障性安居工程建设和土地开发整理。总投资规模达到20亿元，特别是年以来，主要承担辽宁省省级计划内保障性安居工程及棚户区改造项目。到年年底，累计改造3万多户。金财公司信誉良好，自组建以来，没有一笔逾期贷款。
市政府总负债率在68%左右，市政府对海城金财公司的发展高度重视，集中整合了政府的优良资产和优质资源，全力支持金财公司发展壮大。金财公司拥有净地万平方米，工业用地30万亩和一些商业门店。商业门店总价值8-9亿，最优的价值0-00元/平方米，地段不好的门店均价也有0-元/平方米。在西柳老市场中，公司拥有多个店铺、档口以及门市。主要是在新老市场交替时，针对部分老商铺提出的意见，金财公司依据政府要求，将逐步收购这部分店铺和门市。该商铺也在增值中，年租金达到万。
海城镁矿曾经是副部级国家单位，年正式回归海城，将在今明两年整合进入海城金财平台。探明储量6.4亿吨，其中优质镁矿高达48%以上。是世界上镁矿中，最富最好的矿。市场评估价值在亿元以上，总占地6.25平方公里。
政府计划今年下半年对海城金财进行彻底整合：将城投公司、水务集团、交通建设集团、海城镁矿全部整合到海城金财。整合之后，金财公司总资产预计将达到亿元。
4、未来工作计划
主要问题：十三五期间，海城如何实现全面建设小康社会的目标？中央提出新一轮振兴东北老工业基地，如何抓住这一发展机遇？
解决方向：现有产业做大做强，做精做深；工业上淘汰落后产能，将资源型菱镁矿石、钢铁利用起来；引进高科技作为海城新的增长点和支持点。第三产业以物流、金融、电子商务，文化、旅游、养生、养老为支撑，全力做大做强现代服务业。
未来看点：一、作为辽南的交通枢纽，物流发展空间很大；二、金融服务向温州模式学习，积蓄民间资本力量让第一、第二、第三产业都能受益。预计在海城建材大市场周围，建造2万-3万平米的金融大厦，目前尚在招标过程中，计划将银行、券商、保险、小额贷款、信托、基金等全部纳入进来。
总结：政府有信心对于已发债券按时偿还；第一支债从开工到还款分文不差、分秒不差；对于城市建设的企业按照规定分期付款，分文不差；保障区住房、棚户区改造已完成2/3，对企业、银行暂无欠款、无逾期。海城政府一直保持着比较好的信誉。
（三）投资者交流环节
投资者：年的财政数据下滑比较多，市场对整个东北地区持有偏见。在这样的大环境下，我们带着两个目的开展此次的调研，一是了解基本情况，二是发掘进一步合作的机会。昨天在与省发改委、省财政厅交流，情况与我们预期相差不多。
问题1：为什么海城近期的融资需求增幅较大？
1、对海城经济持续看好，海城蓄势待发。在海城整个转型过程中，确实需要资金。前期通过结构的转型、产业的转型，海城很快就要进入量变到质变的飞跃。
海城有四大园区、七大产业，其综合改革意义无可限量，比如：七月中旬，即将到辽宁省委常委会作关于“农村集体建设用地入市”的报告。这些改革不仅是解放农民的问题，更是把资本市场、市场主体带入农业。把土地资源变成资产，资产再变成资本。
2、海城干部的思想特别超前，是海城人民的软实力，与东北其他地方不同。
3、PPN20亿已到位，大部分钱还未使用。国家发改委10亿是两年前申报的，预计15年年初发，但由于国家政策调整，批文与年4月份才获得。非公开公司债申报发行是为了防范企业债的政策风险导致融资受阻。这三项投资差不多可用于未来在3年的建设，正好抓住市场利率比较合理的窗口期。
问题2：一般预算收入下滑，地方政府偿债是怎样安排的？
1、14年末之前海城城建以及海城金财的负债均纳入政府债务每年有相应充足的置换资金，海城市15年之前的存量债务已有确定的偿债保障，不会给当地财力造成任何压力；
2、14-15年辽宁省公共预算财政收入没有增长，反而下滑。但海城在辽宁省的下滑幅度最小，速度最慢。在减少非税收入一块，海城过去已做得比较标准。之前非税收入占30%，去年年底降低至10%左右。海城在辽宁省所有县级市中排名第一，一般预算达30多亿；
3、主要有两个偿债来源：一是转移支付和财政收入，每年有盈余2~3亿；二是土地：政府拿出近20亿收回存量土地，现已全部拆迁完毕。拥有地块约万平：其中中心商务区有50万平，主城区有60万平。以元一平米的价格保守计算，至少值30亿元。而事实上，海城房价约在0-元/平方米，容积率在2.0-2.5之间。
海城的公共财政预算收入超过地级市阜新，用电量在全省14个地级市中，能排到第8名。如果海城镁矿拿出一块开发出售，就至少能卖10亿-20亿，探明储量还能开采年。受鞍钢的影响不大，菱镁、化石、现代物流、化工等行业，与鞍钢无直接竞争。总得来说，财政口径改变，对海城的影响不是很大。
问题3：保障房对商品房价格的影响？
从供给角度看，政府有计划回购50万平米商品房，按照-元/平方米计算，约20亿。从需求角度看，海城流动人口较多，对住房的需求较大，西柳镇曾经只有-人，现在镇内有8-9万人，非辽宁人有3万人，非西柳人有4万人。从实际数据上看，年到现在房价基本保持平稳。
海城每年卖地收入：10亿、15亿20亿不等，去年一年卖13个亿，今年上半年大体接近5个亿。政府考虑到房地产市场的形势，有计划得实施卖地，防止出现大量去库存的现象。
海城城建公司成立较早，将逐渐去除公司融资功能。现在组建的海城金财公司，其资产比较干净，均是宅基地。政府准备将海城金财逐步做大，将各企业进行整合，在效益上每年微利。
问题4：真实的偿债能力和财政收入有多大关系？财政收入的上升与还款能力的增强是否正相关？
海城在县级市中收入规模最大，在东三省和内蒙古等省市的所有县级市中排名第一。海城负债水平很低，辽宁全省融资规模在亿-00亿，14年底海城大约为40亿。
一般预算收入和转移支付越高，还款能力越强，海城县转移支付比较均衡，每年稳定在20亿。09年时只有5亿负债，之后因为政府征收土地的需求才逐渐发债融资。
海城现在是城镇化试点，基础设施投入有一定指标要求，融资可纳入省政府的财政系统，若不纳入，债务的偿还压力较大。系统内的未到期债务已经置换了25亿，财务成本在3.39%左右，借债成本低，并且债务期限也相应拉长。
（四）海城市市长总结：
代表海城市政府欢迎各位务实的投资者，你们的到来为海城未来的发展助力。在整个发债申报的过程中，海城的经济整体情况已做了详细的披露。
会后有机会，希望能实地感受海城的风貌，以期对海城有更深入的了解。海城蓄势待发的态势，对投资者稳定的回报，是一级政府义不容辞的责任。政府执政的目的是造福百姓，为后辈留下好的声誉，做出经得起历史检验的政绩。
经济发展有党性原则，从道德层面上升到政治层面，政府态度审慎，要求严格。你们的选择和坚持一定会带来丰厚的回报！我们今天的合作是未来长久合作的基础，选择海城，希望无限!
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